中航证券有限公司邹润芳,卢正羽,闫智近期对华中数控进行究诘并发布了究诘说明《高端数控系统快速放量,智能产线国外订单取得松弛》，本说明对华中数控给出买入评级，刻下股价为29.3元。
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华中数控(300161)
说明概要
事件:公司发布2023年年报,2023年收尾营收21.15亿元,同比+27.13%,归母净利润0.27亿元,同比+45.70%。
数控系统居品结构改善耕种板块盈利,用度管控告成显耀
2023年,公司销售毛利率为32.92%,同比略降1.14pcts;净利率1.10%,同比+0.75pcts。分板块来看,数控系统与机床板块毛利率38.65%,同比+2.76pcts,主要系高端居品销量占比耕种;机器东说念主与智能产线毛利率26.88%,同比下滑2.05pcts,咱们判断主要系行业竞争加重影响。用度管控告成显耀,2023年时代用度率33.34%,同比缩小2.32pcts,其中销售/管理/财务/研发用度率区别为9.09%/8.09%/1.60%/14.56%,区别同比-0.95/-1.18/-0.11/-0.07pcts。咱们以为,跟着工业母机产业链国产替代加快、范畴效应开释,公司盈利能力有望得到改善。
高端数控系统国产替代加快,新址品与新客户发达雅致
2023年,数控系统与机床板块收尾收入8.92亿元,同比增长26.22%;毛利率38.65%,同比+2.76pcts。数控系统高端化、智能化门道捏续推动,与山东强横、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光、秦川机床等优质下搭客户深度和洽,居品质能不休耕种;五轴时候取得较猛发达,推出全新华中8型高端五轴数控系统居品包和车铣复合居品包,高端数控系统销量同比客岁增长近60%。通用型数控机床规模,接受高端时候下千里计谋,华中8型数控系统在车、铣、磨、3C等配套机型捏续推动并稳步耕种。
新能源景气捏续推动智能产线高增长,国外订单松弛成长可期
受益于新能源能源电板行业快速发展,2023年公司工业机器东说念主与智能产线板块收尾收入11.18亿元,同比增长35.53%。工业机器东说念主规模,公司大负载系列居品线捏续扩增,负载涵盖210kg、300kg及360kg,并初度进入汽车主机厂、光伏、储能头部企业。智能产线规模,公司积极履行大众化计谋,子公司匈牙利负责进入运营,国外市集取得历史性松弛,2023年赢得跳跃5亿元的出口订单,常州华数锦明收尾营收7.44亿元,同比增长80.54%。
投资提出
预测公司2024-26年收尾营收24.12亿元/32.71亿元/40.27亿元,归母净利润0.70亿元/1.69亿元/2.47亿元,刻下股价对应市盈率为87X/36X/24X,看守“买入”评级。◆风险教唆制造业复苏不足预期、国产替代不足预期、市集竞争加重、新品树立不足预期、客户拓展不足预期
财务数据与估值
2022A
生意收入(百万元)
1663.40AVIC
增长率(%)
1.81
归母净利润(百万元)
16.80
增长率(%)
46.20
毛利率(%)
34.06
每股收益(元)
0.08
市盈率PE
359.67
市净率PB
3.67
净钞票收益率ROE(%)
1.02
贵府开首:iFind,中航证券究诘所AVIC
财务报表与财务见解(单元:百万元)
钞票欠债表
司帐年度
2022
2023
2024E
货币资金
549
693
651
应收单据及账
987
1195
1157
预支账款
124
122
132
其他应收款
65
64
66
存货
976
901
1017
其他流动钞票
30
43
41
流动钞票系数
2731
3018
3064
遥远股权投资
25
21
20
固定钞票
360
507
587
在建工程
85
236
179
无形钞票
276
370
362
遥远待摊用度
37
34
27
其他非流动资
222
234
301
非流动钞票会
1004
1403
1477
钞票系数
3735
4421
4540
短期借款
605
560
582
搪塞单据及账
629
802
862
其他流动欠债
424
443
525
流动欠债系数
1657
1805
1968
遥远借款
111
500
412
其他非流动负
110
240
240
非流动欠债
221
740
652
欠债系数
1879
2545
2621
股本
199
199
199
本钱公积
1146
1136
1136
留存收益
302
326
395
包摄母公司权
1646
1661
1730
少数股东职权
210
215
189
股东职权系数
1856
1876
1920
欠债和股东村
3735
4421
4540
现款流量表
司帐年度
2022
2023
2024E
税后筹画利润
6
23
55
折旧与摊销
87
103
304
财务用度
28
34
45
投资赔本
2
1
0
营运资金变动
233
44
54
其他筹画现款
78
9
132
筹画性现款净
32
212
479
本钱开销
392
326
370
遥远投资
13
11
0
其他投资现款
74
142
40
投资性现款消
332
479
410
短期借款
179
44
21
遥远借款
2
388
87
无为股加多
0
0
0
本钱公积加多
0
10
0
其他筹资现款
92
6
45
筹资性现款肖
89
340
110
现款流量净额
275
73
42
贵府开首:iFind,中航证券究诘所
皇冠a盘b盘c盘的水位哪个高证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计算，民生证券李哲究诘员团队对该股究诘较为深化，近三年预测准确度均值为16.34%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.34亿，把柄现价换算的预测PE为43.73。
最新盈利预测明细如下：
皇冠hg86a
